石家莊科林電氣股份有限公司（股票代碼：603050，以下簡稱“科林電氣”）的控制權(quán)爭奪戰(zhàn)持續(xù)發(fā)酵，引發(fā)市場高度關注。一方是公司創(chuàng)始人及管理層團隊，一方是地方國資背景的石家莊國有資本投資運營集團有限責任公司（以下簡稱“石家莊國投”），另一方則是來自青島的產(chǎn)業(yè)資本——青島海信網(wǎng)絡能源股份有限公司（以下簡稱“海信網(wǎng)能”）。三方圍繞這家電氣設備制造企業(yè)的控股權(quán)展開了激烈的“攻防戰(zhàn)”，被市場形象地稱為“三國殺”。

事件起因：產(chǎn)業(yè)資本突襲舉牌

這場爭奪戰(zhàn)的序幕由海信網(wǎng)能拉開。2024年4月初，海信網(wǎng)能通過集中競價交易方式，迅速增持科林電氣股份至5%的舉牌線，并隨即宣布計劃在未來12個月內(nèi)繼續(xù)增持，目標是取得公司控制權(quán)。這一“突襲”打破了科林電氣原有的股權(quán)平衡。海信網(wǎng)能背靠海信集團，其在公告中表示，增持是基于對科林電氣在智能電網(wǎng)、新能源等領域業(yè)務價值的認可，并希望借助產(chǎn)業(yè)協(xié)同，推動上市公司發(fā)展。

防御啟動：管理層聯(lián)手國資“白衣騎士”

面對外部資本的強勢進入，科林電氣現(xiàn)有管理層迅速反應。公司董事長張成鎖等一致行動人隨即與石家莊國投簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及《表決權(quán)委托協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，張成鎖等人向石家莊國投轉(zhuǎn)讓部分股份，并將剩余大量股份的表決權(quán)委托給后者。交易完成后，石家莊國投將成為可支配公司表決權(quán)比例最高的股東，實際控制人將變更為石家莊市國資委。此舉被市場普遍視為管理層引入“白衣騎士”，以抵御海信網(wǎng)能的收購。

戰(zhàn)況升級：要約收購與反制措施

海信網(wǎng)能并未因此退卻。在第一輪協(xié)議受讓部分股份后，海信網(wǎng)能聯(lián)合其一致行動人于5月發(fā)起了部分要約收購，計劃以33元/股的價格收購科林電氣20%的股份。若收購成功，其持股比例將大幅提升，對控制權(quán)的爭奪將占據(jù)更有利位置。

對此，科林電氣董事會迅速審議通過了多項反收購條款修訂預案，包括增設“金色降落傘”（即公司被收購時，對董監(jiān)高進行高額補償）、提高股東提案和召集股東大會的門檻等，旨在增加收購方的成本和難度。石家莊國投方面也表示將考慮采取包括但不限于二級市場增持在內(nèi)的措施，鞏固控制權(quán)。

行業(yè)背景與爭奪核心

科林電氣為何引發(fā)如此激烈的爭奪？公司主營業(yè)務為智能電網(wǎng)配電、變電、用電設備以及新能源光伏發(fā)電系統(tǒng)等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。在“雙碳”目標和新型電力系統(tǒng)建設背景下，電力裝備行業(yè)前景廣闊。科林電氣在配用電網(wǎng)領域擁有一定的技術積累和市場基礎，其資產(chǎn)和業(yè)務平臺價值凸顯。

對于海信網(wǎng)能而言，收購科林電氣是其母公司海信集團在To B業(yè)務，特別是能源管理板塊戰(zhàn)略布局的關鍵一環(huán)，旨在打造完整的能源產(chǎn)業(yè)鏈。對于石家莊國投和地方國資而言，保住本地優(yōu)質(zhì)上市公司的控制權(quán)，關乎地方產(chǎn)業(yè)布局、經(jīng)濟發(fā)展和資本市場的穩(wěn)定。而對于創(chuàng)始人團隊，這則是對自己創(chuàng)立并經(jīng)營多年的企業(yè)未來主導權(quán)的保衛(wèi)戰(zhàn)。

市場影響與未來走向

這場“三國殺”導致科林電氣股價大幅波動，成交量顯著放大，市場分歧巨大。監(jiān)管層也已下發(fā)監(jiān)管工作函，關注相關事項。目前，三方仍處于膠著狀態(tài)。未來走向可能存在幾種可能：一方通過持續(xù)增持或結(jié)成更穩(wěn)固聯(lián)盟最終獲勝；三方陷入長期僵持，影響公司經(jīng)營穩(wěn)定性；抑或在監(jiān)管協(xié)調(diào)或市場力量下，達成某種妥協(xié)或合作方案。

無論結(jié)果如何，科林電氣案例都已成為A股市場控制權(quán)爭奪的一個標志性事件。它反映了在當前市場環(huán)境下，產(chǎn)業(yè)資本對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的渴求、地方國資對上市公司平臺的重視，以及創(chuàng)始人對企業(yè)控制權(quán)的堅守。這場爭奪最終如何落幕，不僅關乎三方利益，也將為資本市場提供關于并購、反收購與公司治理的重要借鑒。